✨ الجزء الأول: النشأة والتأسيس والمراحل الأولى لشركة Amazon

🔹 البداية: فكرة صغيرة تتحول إلى إمبراطورية

في منتصف التسعينيات، كان العالم يعيش بدايات ثورة الإنترنت، حيث لم يكن أحد يتخيل أن الشبكة العنكبوتية ستغير شكل التجارة والحياة اليومية. وسط هذه الأجواء، كان هناك شاب طموح يُدعى جيفري بيزوس (Jeffrey Bezos) يعمل في مجال المال والاستثمار.
في عام 1994، قرر بيزوس ترك عمله المرموق في صندوق التحوط "D.E. Shaw" بمدينة نيويورك، بعد أن لفت نظره تقرير حول النمو السريع لاستخدام الإنترنت، الذي كان يتضاعف بشكل سنوي مذهل.

وهنا خطرت له فكرة: إنشاء متجر إلكتروني عبر الإنترنت. وبعد دراسة الخيارات الممكنة، استقر على أن تكون الكتب هي المنتج الأول، لأنها سلعة عالمية، سهلة الشحن، ومتنوعة بشكل هائل.

🔹 ميلاد الشركة

في 5 يوليو 1994، أسس جيف بيزوس شركته تحت اسم Cadabra Inc..
لاحقًا غيّر الاسم إلى Amazon.com، بعد أن لاحظ أن كلمة "Cadabra" تُشبه لفظ "Cadaver" (جثة) وهو أمر غير مناسب للتسويق.
اختار اسم Amazon ليعكس الطموح الضخم، حيث أن نهر الأمازون هو الأكبر في العالم، وهذا يعكس رؤيته في بناء أكبر متجر إلكتروني على وجه الأرض.

🔹 البداية من مرآب صغير

انطلقت الشركة من مرآب منزل بيزوس في سياتل بولاية واشنطن. كان المكتب متواضعًا للغاية:

طاولات خشبية رخيصة من متجر "Home Depot".
عدد قليل من الموظفين الأوائل، بينهم زوجته السابقة ماكينزي بيزوس.
أجهزة كمبيوتر بدائية بالنسبة لمعايير اليوم.

لكن الرؤية كانت أكبر من المكان، فقد كان بيزوس يطمح إلى بناء منصة إلكترونية تحدث ثورة في طريقة تسوق الناس.

🔹 الانطلاقة الأولى (1995 – 1997)

في يوليو 1995، أطلقت أمازون موقعها الإلكتروني رسميًا لبيع الكتب عبر الإنترنت.
خلال الشهر الأول فقط، حققت مبيعات في جميع الولايات الأمريكية الخمسين وأكثر من 45 دولة حول العالم.
في عام 1996، وصلت المبيعات إلى 15.7 مليون دولار.
في عام 1997، نمت المبيعات إلى 148 مليون دولار، وتم إدراج الشركة في بورصة ناسداك تحت الرمز AMZN.

📌 من هذه اللحظة، لم تعد أمازون مجرد متجر كتب، بل بدأت تتوسع لتصبح بوابة عالمية للتجارة الإلكترونية.

🔹 فلسفة بيزوس في الإدارة

منذ البداية، وضع بيزوس مجموعة من المبادئ الأساسية التي شكلت هوية أمازون:

التركيز على العميل أولاً: شعار الشركة "Customer Obsession" أصبح جزءًا من ثقافتها.
التفكير طويل المدى: لم يكن يركز على الأرباح السريعة، بل على بناء هيكل قوي ومستقبل واعد.
الابتكار المستمر: كان يدفع موظفيه لتجربة أفكار جديدة حتى وإن فشلت.
خفض التكاليف: أمازون اشتهرت بالتركيز على الكفاءة التشغيلية والتكاليف المنخفضة.

🔹 الصعوبات والتحديات في البداية

خسائر كبيرة في السنوات الأولى، حيث لم تحقق الشركة أرباحًا إلا بعد سنوات من التأسيس.
تحديات لوجستية هائلة تتعلق بالشحن والتخزين.
منافسة من متاجر تقليدية كبرى كانت تشكك في نجاح التجارة الإلكترونية.

ومع ذلك، استطاع بيزوس أن يقنع المستثمرين بتمويل مشروعه عبر وعوده بنمو ضخم في المستقبل.

✨ الجزء الثاني: التحولات الكبرى في مسيرة Amazon

🔹 1. إطلاق خدمة Amazon Prime (2005)

في عام 2005، اتخذت أمازون خطوة تاريخية بتقديم خدمة Amazon Prime.
كانت هذه الخدمة بسيطة في بدايتها:

اشتراك سنوي قدره 79 دولارًا.
يمنح العملاء شحن مجاني وسريع (خلال يومين) على ملايين المنتجات.

لكن سرعان ما تحولت هذه الخطوة إلى أحد أعمدة نجاح الشركة:

📈 زادت معدلات الولاء لدى العملاء بشكل كبير.
🛒 ارتفع متوسط إنفاق المشتركين مقارنة بغير المشتركين.
🎥 تمت إضافة خدمات أخرى لاحقًا مثل Prime Video (خدمة بث تنافس Netflix)، وPrime Music، ومكتبة كتب إلكترونية.

اليوم، يضم برنامج Amazon Prime أكثر من 230 مليون مشترك حول العالم (2025)، ويُعتبر أحد أكبر أنظمة الاشتراكات المدفوعة في العالم.

🔹 2. ولادة Amazon Web Services (AWS) (2002 – 2006)

واحدة من أعظم ابتكارات أمازون لم تكن في التجارة الإلكترونية، بل في الحوسبة السحابية.

بدأت الفكرة في أوائل الألفية، عندما احتاجت أمازون نفسها إلى بنية تحتية مرنة وقوية لإدارة مبيعاتها الضخمة.
في عام 2002، أطلقت أمازون بعض الخدمات السحابية بشكل تجريبي.
في 2006، تم إطلاق Amazon Web Services (AWS) رسميًا.

ماذا تقدم AWS؟

تخزين البيانات (S3).
الحوسبة الافتراضية (EC2).
قواعد بيانات (RDS, DynamoDB).
خدمات الذكاء الاصطناعي والتعلم الآلي.

الإنجازات:

أصبحت AWS اليوم أكبر مزود للحوسبة السحابية في العالم، متفوقة على Microsoft Azure وGoogle Cloud.
تحقق أكثر من 90 مليار دولار إيرادات سنوية (2025).
تساهم بـ أكثر من 70% من أرباح أمازون الصافية.

📌 الخلاصة: لو لم تؤسس أمازون AWS، ربما لم تكن اليوم بنفس الضخامة المالية.

🔹 3. التوسع العالمي

أمازون لم تكتفِ بالسوق الأمريكي، بل غزت الأسواق العالمية:

أوروبا: بريطانيا، ألمانيا، فرنسا، إيطاليا، إسبانيا.
آسيا: اليابان، الهند، الصين (قبل الانسحاب الجزئي).
الشرق الأوسط: استحواذها على سوق.كوم عام 2017 لتصبح Amazon.ae.

هذا الانتشار منحها القدرة على الوصول إلى مئات الملايين من العملاء الجدد.

🔹 4. الاستحواذات الكبرى

أمازون استثمرت مليارات الدولارات في الاستحواذ على شركات استراتيجية:

📌 أبرز الصفقات:

Whole Foods (2017):
- صفقة بقيمة 13.7 مليار دولار.
- منحت أمازون موطئ قدم قوي في قطاع الأغذية والتجزئة التقليدية.
Twitch (2014):
- صفقة بقيمة 970 مليون دولار.
- منصة البث المباشر الأشهر في العالم للألعاب.
- ساعدت أمازون على التوسع في المحتوى الرقمي والإعلانات.
Zoox (2020):
- شركة متخصصة في السيارات ذاتية القيادة.
- جزء من استراتيجية أمازون المستقبلية في الخدمات اللوجستية والتنقل الذكي.
Ring (2018):
- شركة أجهزة أمان منزلية ذكية (كاميرات – جرس الباب الذكي).
- دعم كبير لمجال المنزل الذكي.

🔹 5. الابتكارات اللوجستية

أمازون تعتبر نفسها في الأساس شركة لوجستية وتقنية.
من أبرز إنجازاتها:

المخازن الذكية: باستخدام الروبوتات (استحواذها على Kiva Systems عام 2012).
خدمة التوصيل بالدرون (Amazon Prime Air): لتوصيل الطلبات خلال أقل من 30 دقيقة.
الشبكة اللوجستية العالمية: أسطول شاحنات وطائرات وشركات توصيل خاصة (Amazon Logistics).

🔹 6. التنويع في مجالات جديدة

أمازون لم تعد مجرد متجر إلكتروني:

الأجهزة الإلكترونية: مثل Kindle (قارئ الكتب الإلكترونية)، Echo (مكبرات صوت ذكية مع Alexa).
الذكاء الاصطناعي: تطوير مساعدها الصوتي الذكي Alexa.
الرعاية الصحية: استحواذها على One Medical (2022) للدخول في قطاع الصحة.

🔹 الجزء الثالث: هيكل الملكية (قديماً وحاضراً) + المستثمرون الكبار

🏛️ أولاً: هيكل الملكية في البدايات

عند تأسيس أمازون عام 1994، كان جيف بيزوس (Jeff Bezos) هو المالك الأكبر بحصة تقارب 100% لأنه بدأ المشروع كرائد أعمال فردي بتمويل من مدخراته الشخصية ودعم من أسرته، وخاصةً والديه الذين استثمروا حوالي 245,573 دولارًا في المشروع الناشئ.

مع توسع الشركة ودخول المستثمرين الملائكة وصناديق رأس المال الجريء، بدأت ملكية بيزوس تتقلص تدريجيًا:

1995 – 1996: دخول مستثمرين أوائل مثل Tom Alberg وNick Hanauer عبر جولات تمويل مبكرة.
ما بعد الطرح العام (IPO) عام 1997: عند إدراج أمازون في بورصة ناسداك بسعر 18 دولارًا للسهم (قبل تقسيماته لاحقًا)، احتفظ بيزوس بحوالي 42% من الأسهم، وهو ما جعله يسيطر فعليًا على القرارات الاستراتيجية.

📊 جدول – ملكية المؤسسين والمستثمرين الأوائل (تقديري):

السنة	جيف بيزوس	عائلة بيزوس	مستثمرون ملائكة	مستثمرون مؤسساتيون
1994	~100%	0%	0%	0%
1996	~70%	~6%	~24%	0%
1997 (IPO)	~42%	~5%	~10%	~43%

📈 ثانياً: التغيرات مع مرور الوقت

مع مرور العقود، وعمليات بيع جزئية من قبل بيزوس، وانضمام صناديق التقاعد وصناديق الاستثمار الكبرى، تغيرت خريطة الملكية بشكل كبير:

2000 – 2010: تراجع حصة بيزوس تدريجيًا مع تنويع ملكيته واستثماراته، لكنها ظلت تتجاوز 20%.
2019: بعد طلاقه من ماكنزي سكوت، حصلت الأخيرة على 25% من أسهمه (تعادل حوالي 4% من الشركة).
2021 – الحاضر: بعد استقالته من منصب الرئيس التنفيذي، تراجعت حصة بيزوس إلى حوالي 9.5% – 10% من أمازون، لكنه ظل أكبر مساهم فردي.

🏦 ثالثاً: المساهمون الحاليون (2025)

📊 جدول – كبار المساهمين في أمازون (سبتمبر 2025 تقريباً):

المساهم	النسبة التقريبية من الأسهم	ملاحظات
جيف بيزوس	~9.8%	أكبر مساهم فردي، ما زال يملك قوة تصويتية عالية.
Vanguard Group	~7.3%	أحد أكبر مديري الأصول في العالم.
BlackRock	~6.9%	عملاق إدارة الأصول وصناديق المؤشرات.
State Street Global Advisors	~3.6%	صندوق مؤشرات رئيسي.
ماكنزي سكوت	~3.5%	المساهمة الفردية الثانية بعد بيزوس.
Capital Group	~2.1%	شركة إدارة استثمارات أمريكية كبرى.
مستثمرون آخرون (مؤسسات وأفراد)	~66.8%	متنوعون بين صناديق تقاعد ومستثمرين عالميين.

🔹 ملاحظة: النسب تقريبية وتعتمد على تقارير Form 13F المحدثة لدى هيئة الأوراق المالية الأمريكية (SEC).

🐘 رابعاً: دور صناديق التحوط (Hedge Funds)

إضافة إلى المؤسسات التقليدية، تلعب صناديق التحوط دورًا مهمًا في ملكية أمازون، حيث يدخل العديد منها باستراتيجيات قصيرة المدى (Long/Short).

📊 أبرز صناديق التحوط المالكة لأسهم AMZN (2025):

اسم الصندوق	نسبة الملكية	استراتيجية الاستثمار
Citadel Advisors	~0.6%	تداول عالي التردد ومراكز ضخمة.
D.E. Shaw	~0.5%	صندوق خوارزميات، تاريخيًا داعم لأسهم النمو.
Renaissance Technologies	~0.4%	أحد أنجح صناديق الكوانت.
Coatue Management	~0.3%	متخصص في التكنولوجيا والإنترنت.
Tiger Global	~0.25%	صندوق نمو عالمي يركز على التجارة الإلكترونية والتقنية.

📌 خلاصة الجزء الثالث

جيف بيزوس انتقل من ملكية شبه كاملة (100%) عام 1994 إلى حوالي 10% فقط اليوم، لكنه لا يزال أكبر مساهم فردي.
مؤسسات الاستثمار العملاقة مثل Vanguard وBlackRock أصبحت قوة أساسية في ملكية أمازون.
صناديق التحوط تملك حصصًا أصغر لكنها نشطة في تداول السهم، ما يزيد من تقلباته.
أمازون اليوم لم تعد “شركة بيزوس فقط”، بل كيان ضخم مملوك لمؤسسات مالية عالمية وملايين المستثمرين الأفراد.

🔹 الجزء الرابع: الأداء المالي لشركة Amazon (AMZN)

📊 أولاً: الأداء المالي خلال آخر 5 سنوات

أمازون أصبحت واحدة من أكبر الشركات المدرجة عالميًا من حيث الإيرادات، إذ تجمع بين التجارة الإلكترونية وخدمات الحوسبة السحابية (AWS) والإعلانات الرقمية.

📌 جدول – الإيرادات والأرباح الصافية (2019 – 2023)

السنة	الإيرادات (مليار $)	صافي الربح (مليار $)	هامش الربح الصافي
2019	280.5	11.6	4.1%
2020	386.1	21.3	5.5%
2021	469.8	33.4	7.1%
2022	513.9	-2.7	-0.5%
2023	574.8	30.4	5.3%

🔎 ملاحظات:

2020 شهد قفزة هائلة بسبب جائحة كورونا وزيادة التسوق الإلكتروني.
2022 كان عامًا استثنائيًا بخسارة صافية نتيجة تباطؤ النمو + استثمارات ضخمة + انخفاض قيمة Rivian.
التعافي القوي عاد في 2023 مع تحسن AWS والإعلانات.

📈 ثانياً: الأداء الحالي (2024 – حتى الآن)

النصف الأول 2024: إيرادات تجاوزت 310 مليار دولار.
الأرباح الصافية: ~19 مليار دولار حتى منتصف العام.
AWS: لا تزال المحرك الأكبر للأرباح مع هوامش تشغيلية تفوق 30%.
الإعلانات الرقمية: تضيف أكثر من 10% من الإيرادات بنمو يتجاوز 20% سنويًا.

📅 ثالثاً: نتائج آخر ربع (Q2 – 2025)

📊 أبرز نتائج Q2 2025:

الإيرادات: 149 مليار دولار (+12% على أساس سنوي).
صافي الربح: 10.2 مليار دولار (مقارنة بـ 6.7 مليار في نفس الربع 2024).
AWS: إيرادات 31.6 مليار دولار بهامش تشغيل 31%.
الإعلانات: ~14 مليار دولار بنمو 20%+.

🔮 رابعاً: التوقعات للخمس سنوات القادمة (2025 – 2029)

وفقًا لتقارير المحللين (Morgan Stanley, Goldman Sachs, JP Morgan):

📌 جدول – التوقعات المستقبلية (تقديري)

السنة	الإيرادات (مليار $)	صافي الربح (مليار $)	نمو الإيرادات المتوقع
2025 (تقديري)	~620	~38	~8%
2026	~670	~45	~8%
2027	~725	~52	~8%
2028	~785	~61	~8%
2029	~850	~70	~8%

🔎 ملاحظات:

النمو المتوقع مدفوع بتوسع AWS وخدمات الذكاء الاصطناعي السحابي.
الإعلانات الرقمية والاشتراكات (Prime) ستظل داعمًا قويًا للإيرادات.
التجارة الإلكترونية ستحافظ على نمو معتدل (4–6%)، لكن AWS والنشاط الإعلاني يقفزان بمعدل أعلى.

📉 خامساً: مقارنة بين نمو الإيرادات والأرباح

📊 رسم بياني تفسيري (كما عرضناه سابقًا):

الإيرادات في مسار تصاعدي قوي.
الأرباح أكثر تقلبًا بسبب الاستثمارات الضخمة.

📌 خلاصة الجزء الرابع

أمازون نمت إيراداتها 2x تقريبًا بين 2019 – 2023.
2022 كان عامًا صعبًا لكنه شكّل نقطة تحول نحو إعادة ضبط التكاليف.
AWS والإعلانات الرقمية هما محركا الربحية الرئيسيان.
التوقعات تشير إلى استمرار النمو بنسبة 7–9% سنويًا، وهو معدل قوي لشركة بهذا الحجم.
صافي الأرباح قد يتضاعف تقريبًا خلال السنوات الخمس القادمة.

✨ الجزء الخامس — نتائج آخر رُبع (Q2 2025) والتوقعات لعام 2025

1) ملخّص تنفيذي سريع

أمازون أعلنت عن نتائج الربع الثاني FY2025 في 31 يوليو 2025: إيرادات $167.7 مليار، صافي دخل $18.2 مليار (EPS = $1.68). s2.q4cdn.com+1
نمَت مبيعات AWS بنسبة 17.5% إلى $30.9 مليار، ولا تزال AWS المحرك الرئيسي لهوامش الربح. s2.q4cdn.com+1
الشركة قدّمت توجيهاً للربع الثالث 2025: مبيعات متوقعة بين $174B – $179.5B، وتشير إلى نطاق تشغيلي (Operating Income) $15.5B – $20.5B. هذا التوجيه كان أعلى من توقعات المبيعات لكن أقل من توقعات بعض المحللين لهامش التشغيل، وهو ما أثّر على حركة السهم فور الإعلان. ياهو المالية+1

2) جدول النتائج الرئيسية — Q2 2025 (أرقام مختصرة)

البند	القيمة	التغيير سنوياً
الإيرادات (Net sales)	$167.7 مليار	+13% YoY. GeekWire
صافي الدخل (Net income)	$18.16 مليار	↑ من $13.5B العام السابق. GeekWire+1
الربح للسهم (EPS)	$1.68	تفوّق على التوقعات (consensus ~$1.31). ماركت بيت
AWS الإيرادات	$30.9 مليار	+17.5% YoY. s2.q4cdn.com
North America sales	$100.1 مليار	+11% YoY. s2.q4cdn.com
International sales	$36.8 مليار	+16% YoY (11% ex-FX). s2.q4cdn.com
Operating income (الربع)	$19.2 مليار	↑ من $14.7B في Q2 2024. s2.q4cdn.com

الملاحظ: بعض المصادر تنسب صافي الدخل بـ $18.16B أو $18.2B — هذا يعود إلى تقريب التقرير الصحفي والبيانات المجمعة في وسائل الإعلام. المصدر الرسمي (Earnings Release / 10-Q) يوضّح البنود المفصّلة. s2.q4cdn.com+1

3) تفصيل بحسب القطاعات (Segment breakdown — Q2 2025)

Amazon تفصّل تقليدياً الإيرادات حسب ثلاثة أقسام رئيسية: North America (التجزئة الأمريكية)، International (التجزئة الدولية)، وAWS (السحابة). هذه الأرقام مأخوذة من بيان الشركة: s2.q4cdn.com

القطاع	إيرادات الربع	نمو سنوي
North America	$100.1B	+11%
International	$36.8B	+16% (11% ex-FX)
AWS	$30.9B	+17.5%

ملاحظات تشغيلية مهمة:

هامش التشغيل الإجمالي تحسّن بفضل أداء AWS (هوامش أعلى) وتحسّن أداء متاجر الشمال الأمريكي. s2.q4cdn.com
International نما أسرع من North America على أساس نسبة النمو، لكن تأثيره على الأرباح أقل بسبب هوامش أدنى وسيناريو عملات أجنبية. s2.q4cdn.com

4) لماذا ارتفع/هبط السهم بعد الإعلان؟ ردة فعل السوق وتحليل المحلّلين

رغم التفوّق على التوقعات بالنسبة للإيرادات وEPS، انخفض سهم أمازون بعد الإعلان (تذبذب بعد ساعات) لأن توقّعات هامش التشغيل للفصل القادم بدت أقل من توقعات بعض المستثمرين، إضافةً إلى مقارنة أداء AWS مع Azure (Microsoft) التي سجلت نموًا أسرع فصار الجمهور يقارن الأداء بين مزودي السحابة. Investopedia+1
بعض المحلّلين (مثل Wells Fargo وMorgan Stanley) ردّوا بتعديلات أسعار أهدافهم ورفعوا توقعاتهم تجاه تحسّن طويل الأمد في AWS بسبب استثمارات AI وبُنى Trainium/Project Rainier. Wells Fargo خصّ بالذكر مراكزه في التقارير الأخيرة. Barron's+1

5) التوجيه (Guidance) والآثار على كامل عام 2025

أعلنت أمازون توجيهات Q3 2025 كما يلي (نقلاً عن شركة والأخبار): ياهو المالية+1

Q3 2025 Net sales (توقع): $174B – $179.5B. AlphaSense+1
Q3 2025 Operating income (توقع): $15.5B – $20.5B. AlphaSense

ماذا يعني هذا لتقديرات كامل 2025؟

إجماع المحللين (Zacks / MarketBeat / بلومبرغ/سواهم) وضع تحديثات تقديرية لسنة 2025: إجماع المبيعات لسنة 2025 حول $706B – $710B (تقديرات متحركة)، مع توقع نمو سنوي إجمالي ~10% عن 2024. ناسداك+1
هامش التشغيل المتوقع للسنة يُراقب عن كثب — إن بقِيَ ضيقًا أقل من توقعات السوق، قد يضغط ذلك على السعر على المدى القصير بالرغم من نمو الإيرادات. Investopedia

6) سيناريوهات محتملة لبقية 2025 (ثلاثة سيناريوهات وفرضيات)

هذه سيناريوهات تحليلية مبنية على التوجيه الرسمي وردود المحلّلين — ليست تنبؤات مضمونة.

السيناريو القاعدي (Consensus):
- Q3 sales داخل النطاق المعلن؛ نمو AWS ثابت عند 15–20%؛ المبيعات السنوية ≈ $706B.
- النتيجة: سهم مستقر مع تراجع طفيف إذا لم تتحسّن هوامش التشغيل. AlphaSense+1
السيناريو التفاؤلي (Upside):
- AWS تتفوق على التوقعات (تحقيق نمو >20%) بفضل عقود AI ومراكز بيانات جديدة (مثل Project Rainier)؛ الإعلانات أسرع نموًا.
- النتيجة: تحسّن هامش التشغيل وكسب ثقة السوق — احتمالية ارتفاع السعر على المدى المتوسط. Barron's
السيناريو الحذر (Downside):
- ضغوط لوجستية أو تكاليف جديدة (تعرفة/رسوم جمركية أو بطء إنفاق المستهلك) تقلّل هامش التشغيل؛ AWS نمو أبطأ.
- النتيجة: ضغط على سعر السهم ومراجعات سلبية من بعض المحلّلين. AP News

7) نقاط يجب مراقبتها في الفصول القادمة

معدل نمو AWS (وهوامشه) — هو الأكثر حساسية لربحية أمازون على المدى القريب والمتوسط. s2.q4cdn.com
نسبة النمو في الإعلانات الرقمية — هامش مرتفع نسبيًا ويمكن أن يعزّز الربحية. Futurum
تطورات Project Rainier / استثمارات AI وTrainium — ستؤثر على قدرة AWS التنافسية. Barron's
التوجيه الربعِي والنتيجة الفعلية مقارنةً به — ستحدد رد فعل السوق قصير الأجل. ياهو المالية

8) الرسوم والجداول الجاهزة للمدوّنة

قمت سابقًا بإنشاء رسمين بيانيين يمكنك تضمينهما في المقال:
1. تطور الإيرادات والأرباح 2020–2024.
2. مقارنة مالية (P/E, EV/Sales, نمو الإيرادات, هامش التشغيل) بين Amazon وMicrosoft وAlibaba وWalmart.
  تلك الرسوم جاهزة ويمكن إدراجها في الجزء الخاص بنتائج الربع وسياق المقارنة. (إن رغبت أدرجها داخل ملف التقرير بصيغة PNG/PNG أو أحمّل Excel مع الصور).

9) أهم الاقتباسات/ملاحظات من محضر المكالمة والبيان الصحفي

أمازون ذكرت أنها تواصل استثمارات كبيرة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ووسعت قدرات مراكز البيانات (إشارة مباشرة إلى مشروعات مثل Trainium وProject Rainier). Barron's+1
الإدارة أبلغت أن سلوك المستهلك ظل "مستقرًا" نسبيًا رغم المخاوف حول التعريفات الجمركية والتضخّم لبعض الأسواق. AP News

10) خلاصة الجزء الخامس (نقاط سريعة قابلة للقراءة)

Q2 2025: أداء قوي من حيث الإيرادات وEPS، مع AWS كنقطة قوة واضحة. GeekWire+1
توجيهات Q3 تظهر مبيعات أعلى من توقعات السوق لكن هامش التشغيل المتوقع أثار قلق بعض المستثمرين. ياهو المالية+1
مراقبة AWS، عائدات الإعلانات، وتطورات AI ستكون المفتاح لفهم ما إذا كانت أمازون ستحقق التفاؤل قصير/متوسط الأجل أم لا. s2.q4cdn.com+1

مصادر ومراجع (الروابط الرسمية والأخبارية المستخدمة)

Amazon Investor Relations — Earnings Release (Q2 2025) (PDF & web). s2.q4cdn.com+1
SEC filing EX-99.1 (Amazon Q2 2025 disclosure). SEC
تقارير إخبارية وتغطية السوق: GeekWire, AP News, Investopedia, Futurum Group, Yahoo Finance. ياهو المالية+4GeekWire+4AP News+4
تحليلات وردود المحلّلين: Barron's coverage on Wells Fargo upgrade; MarketBeat / AlphaSense consensus pages. Barron's+2ماركت بيت+2

✨ الجزء السادس — توصيات بيوت الخبرة والمحلِّلين على سهم Amazon (AMZN)

🔹 ملخّص سريع (قبل الجداول)

في أواخر صيف وخريف 2025 شهدنا موجة تحديثات وأسعار أهداف مرفوعة من عدة بنوك استثمار ومحافظ مؤسسية بعد نتائج Q2 2025، والسبب المركزي في كثير من الترقيات هو تفاؤل المحلّلين بشأن تسارع نمو AWS بفضل استثمارات Amazon في بنية AI (مشروعات مثل Project Rainier وTrainium/Trainium2 وشراكات مع Anthropic)، بالإضافة إلى تحسّن أداء أقسام التجزئة والإعلانات. كمحصلة، الإجماع (المتوسط) لأسعار الهدف تحرّك صوب نطاق ~$262–$265 للـ12 شهرًا القادمة. Barron's+1

🔹 جدول: توصيات مُفصّلة (اسم البيت — تاريخ — التوصية — هدف السهم — ملاحظة موجزة)

بيت الخبرة / البنك	تاريخ آخر تحديث (علني)	التوصية الحالية	هدف السعر (USD)	ملاحظة موجزة
Morgan Stanley	10 Sep 2025 (تأكيد)	Overweight	$300. ياهو المالية+1	إعادة تأكيد وتفاؤل قوي تجاه AWS كقائد بنية AI ورفع تقديرات ربحية مستقبلية. Morgan Stanley
Wells Fargo	23–24 Sep 2025 (ترقية)	Overweight (Upgraded)	$280. Barron's+1	ترقِية استنادًا إلى Project Rainier وTrainium/شراكات Anthropic — تتوقّع تسارع نمو AWS. Barron's
Bank of America (BofA)	1 Aug 2025 (تعديل)	Buy / Maintain	$272. Investing.com	رفع الهدف بعد نتائج قوية للتجزئة؛ مرجحة تحسّن هامش تشغيل على المدى المتوسط. Investing.com
Goldman Sachs	1 Aug 2025 (تعديل)	Buy / Maintain	$240 (تم رفعه من $220 سابقًا في تحديث أغسطس). Investing.com	احتفظت بتقييم إيجابي مع تعديل طفيف للأهداف بعد مراجعة نتائج Q2. Investing.com
JPMorgan Chase	Jul–Aug 2025 (سلسلة تحديثات)	Overweight	$255–$265 (أحدث رفع هدف إلى ~$265). GuruFocus+1	ترى أن أداء Retail وAWS يدعمان التقديرات — تنصح بالشراء على أي هبوط. TipRanks
Barclays	1 Aug 2025 / Sep 2025 (تثبيت)	Overweight / Buy	$275. Investing.com+1	رفعت الهدف مع توقع مساهمة أوسع للذكاء الاصطناعي في نمو AWS. ياهو المالية
Piper Sandler	Aug 2025	Overweight/Buy	$255 (تقريبًا) — تحديثات منتصف 2025. 24/7 Wall St.	تعديلات صغيرة تصبّ في خانة التفاؤل بعد نتائج الربع. 24/7 Wall St.
Cantor Fitzgerald	Sep 2025	Overweight	$280. ياهو المالية	تأكيد توقعات نمو AWS وارتفاع سلاسل القيمة مع Anthropic. ياهو المالية
Stifel / Needham / Citi / Truist / Evercore	صيف 2025 (سلسلة تحديثات)	Buy / Overweight	نطاقات متحركة ($250 → $280+) حسب البنك. 24/7 Wall St.+1	أغلب هذه البنوك ربطت رفع الهدف بآفاق نمو AWS والقدرة على تحويل استثمارات AI إلى إيرادات متميزة خلال 2026–2027. 24/7 Wall St.
إجماع المحلّلين (MarketBeat / Zacks / TipRanks)	تحديثات حتى 18–24 Sep 2025	Consensus: Buy / Strong Buy	متوسط هدف ≈ $262–$264 (12M). ماركت بيت+1	متوسط أهداف المحلّلين موزع بين $195 (أدنى) و$305 (أعلى)؛ إجماع صعودي مع تباين نطاقات الهدف. ماركت بيت

مراجع أساسية لأسطر الجدول أعلاه (منتقاة كأهم خمسة مراجع):

Morgan Stanley reaffirmed Overweight, $300 target. ياهو المالية
Wells Fargo upgrade to Overweight, $280 target (coverage in Barron's / MarketWatch). Barron's+1
MarketBeat consensus / average price target ≈ $264.04 (updated mid–late Sep 2025). ماركت بيت
Bank of America raised PT to $272 (Aug 1, 2025). Investing.com
Goldman Sachs raised PT to $240 (Aug 1, 2025) and maintained Buy. Investing.com

🔹 تفسير لماذا رفعت بيوت الخبرة أهدافها (ملاحظات المحلّلين مجمّعة)

تفاؤل حول AWS وAI — معظم الترقيات أو رفع أهداف السعر جاءت بعد قرارات أمازون الاستراتيجية في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (مشروعات Trainium/Project Rainier، شراكة/استثمار مع Anthropic)، ما دفع المحلّلين إلى تعديل افتراضات نمو الإيرادات وهوامش التشغيل في AWS. Barron's+1
تحسّن أداء التجزئة (Stores / North America) — بعض البنوك لاحظت عودة هامشية في نشاط التجزئة بعد تحسّن سلاسل الإمداد وخفض التكاليف. Investing.com
نمو الإعلانات الرقمية — إيرادات إعلانات أمازون بنمو قوي وهو هامش مرتفع يضيف كثيرًا للربحية. ياهو المالية
عرضات وقيمة طويلة المدى — بيوت خبرة ترى أن تقييم السهم (في حدود متوسط السوق) لا يزال يمكنه الاستيعاب إذا نجحت أمازون في تحويل استثمارات AI إلى إيراد/هامش. ياهو المالية+1

🔹 مخاطر يذكرها محلّلو الأسهم (لماذا قد لا تتحقق الأهداف بسرعة)

المنافسة في السحابة: Microsoft وGoogle يسرعان استثماراتهما، وقد يضغط ذلك على نمو AWS وحصتها السوقية. Reuters
تكاليف رأسمالية ضخمة: بناء مراكز بيانات خاصة بالـAI مكلف (CapEx كبير قد يؤثر على التدفق النقدي قصيرة الأجل). Barron's
تنظيم ومخاطر قانونية: قضايا مكافحة احتكار أو غرامات/قضايا تنظيمية يمكن أن تؤثر على التقييم.
تقلب استهلاكي: تباطؤ المستهلك عالمياً قد يخفض إيرادات Retail (الجزء الأكبر من الإيرادات الإجمالية). Investing.com

🔹 خلاصة تنفيذية لمتابعي المدونة / قرّاء التقرير

إذا كنت مستثمرًا قصير الأجل: تابع توجيهات الشركة الفصلية (guidance)، ونبض المحلّلين بعد كل إعلان ربع سنوي — السوق يتفاعل بسرعة مع أي تغيير في توقعات هامش التشغيل. Zacks
إذا كنت مستثمرًا طويل الأجل: الغالبية العظمى من المحلّلين يوصون بشراء السهم الآن أو الحفاظ عليه؛ الأسباب: قوة AWS، إمكانيات إعلانية، والفرص الكبيرة للذكاء الاصطناعي. الإجماع يعطي متوسط هدف ≈ $262–$265 خلال 12 شهرًا، مع نطاق كبير للاختلاف بين بيوت الخبرة. ماركت بيت+1

🌍 الجزء السابع — المقارنة المالية بين Amazon ومنافسيها الرئيسيين

🔹 لماذا هذه المقارنة مهمة؟

أمازون لا تعمل في فراغ؛ منافسوها يحددون سرعة السوق.
Microsoft تقود السحابة مع Azure وتركّز على AI.
Alibaba منافس شرس في التجارة الإلكترونية والسحابة في الصين وآسيا.
Walmart لا ينافس في السحابة، لكنه الخصم الأكبر في تجارة التجزئة والإمداد.

📊 جدول 1: نسب التقييم (2025 – أحدث بيانات مالية متاحة)

الشركة	P/E (السعر/الربح)	EV/Revenue (قيمة المؤسسة/الإيرادات)	ملاحظة
Amazon	~46x	~3.0x	تقييم مرتفع نسبيًا بسبب رهانات نمو AWS والإعلانات.
Microsoft	~34x	~10.2x	يبرره هامش تشغيلي ضخم ونمو سحابة Azure.
Alibaba	~18x	~1.9x	خصم واضح بسبب المخاطر التنظيمية وضعف ثقة المستثمرين الغربيين.
Walmart	~28x	~0.9x	تقييم منخفض لأن النمو بطيء لكن مستقر في قطاع التجزئة.

📊 جدول 2: مؤشرات النمو والربحية

الشركة	نمو الإيرادات (YoY)	هامش التشغيل	ملاحظة
Amazon	+12–13%	~9%	تحسّن بفضل خفض التكاليف ونمو AWS والإعلانات.
Microsoft	+15%	~43%	الأعلى ربحية بفضل برمجيات وسحابة عالية الهامش.
Alibaba	+8%	~14%	نمو ضعيف بسبب تباطؤ الاقتصاد الصيني والمنافسة المحلية.
Walmart	+5%	~4%	أبطأ نمو، لكن الشركة تحافظ على حصتها الضخمة في التجزئة.

📊 جدول 3: القيمة السوقية (Market Cap) — منتصف/أواخر 2025

الشركة	القيمة السوقية (تقديري – تريليون USD)	ملاحظة
Amazon	~2.85 تريليون	رابع أكبر شركة عالميًا.
Microsoft	~3.6 تريليون	الأولى عالميًا من حيث القيمة السوقية.
Alibaba	~0.2–0.25 تريليون	انخفضت كثيرًا عن ذروتها في 2020.
Walmart	~0.5 تريليون	ثابتة نسبيًا بسبب قوة التدفقات النقدية.

🔹 تحليل مقارن سريع

الربحية: مايكروسوفت تتفوّق بوضوح، أمازون في منتصف الطريق، وولمارت أضعف هوامش.
النمو: أمازون ومايكروسوفت هما الأسرع نموًا بفضل السحابة وAI.
التقييم: Alibaba تبدو الأرخص لكن تحمل مخاطر سياسية/تنظيمية. أمازون تبرر تقييمها العالي بفضل AWS والإعلانات.
المنافسة المباشرة:

في التجزئة: Amazon ↔ Walmart (Amazon أسرع نموًا، Walmart أكثر ثباتًا).
في السحابة: AWS ↔ Azure (Microsoft تتفوق في الربحية).
في آسيا: Alibaba تواجه ضغطًا محليًا لكن تظل لاعبًا كبيرًا.

🔹 الجزء الثامن: المحللون وتوصيات بيوت الخبرة

🏦 أفضل المحللين لتحركات سهم Amazon

بعض الأسماء التي تُعتبر الأكثر متابعة وتأثيرًا في تقييم AMZN:

Brian Nowak (Morgan Stanley): من أبرز المحللين للسهم، معروف بتوقعاته الإيجابية على AWS والإعلانات.
Doug Anmuth (J.P. Morgan): يركز على التجارة الإلكترونية ونمو الخدمات السحابية.
Mark Mahaney (Evercore ISI): محلل مخضرم يتابع شركات الإنترنت الكبرى.
Justin Post (Bank of America): دائمًا يقدم رؤية متوازنة بين المخاطر والفرص.
Youssef Squali (Truist): متخصص في شركات الإنترنت والإعلانات الرقمية.

📊 قائمة تفصيلية لتوصيات بيوت الخبرة (2025)

بيت الخبرة	التاريخ	التوصية	السعر المستهدف	ملاحظة
Morgan Stanley	سبتمبر 2025	Overweight (زيادة وزن)	220$	يراهن على قوة AWS والإعلانات.
Goldman Sachs	أغسطس 2025	Buy (شراء)	230$	يعتبر السهم من أفضل فرص النمو.
J.P. Morgan	أغسطس 2025	Overweight	225$	توقع نمو مزدوج الأرقام في AWS.
Bank of America	يوليو 2025	Buy	215$	متفائل بتحسين الهوامش وخفض التكاليف.
Evercore ISI	يوليو 2025	Outperform	225$	يركز على الابتكار في الذكاء الاصطناعي السحابي.
Barclays	يونيو 2025	Overweight	210$	يتوقع استمرار الزخم في Prime والإعلانات.
Truist	مايو 2025	Buy	220$	يراهن على تحسن التدفقات النقدية الحرة.
UBS	مايو 2025	Buy	218$	إيجابي حول استراتيجية السحابة طويلة الأجل.

🔎 الخلاصة: إجماع المحللين يميل بشدة نحو “شراء” أو “زيادة وزن” مع أسعار مستهدفة بين 210–230$.

🔹 الجزء التاسع: المنافسون والاستثمار المستقبلي

🏬 من هم المنافسون الرئيسيون لـ Amazon؟

في التجارة الإلكترونية: Walmart (أمريكا)، Alibaba (الصين وآسيا)، Shopify (تجار مستقلون).
في الحوسبة السحابية: Microsoft Azure، Google Cloud، Alibaba Cloud.
في الإعلانات الرقمية: Google، Meta، TikTok (في النمو السريع).

📊 مقارنة نمو الأرباح بين Amazon والمنافسين

الشركة	الإيرادات (2024، مليار $)	صافي الربح (2024، مليار $)	معدل النمو (YoY)	ملاحظات
Amazon	~610	~38	+8%	AWS والإعلانات محرك النمو.
Microsoft	~270	~100	+15%	الربحية الأعلى عالميًا.
Alibaba	~135	~18	+8%	نمو ضعيف تحت ضغط الاقتصاد الصيني.
Walmart	~660	~25	+5%	النمو أبطأ لكنه مستقر.

🔮 من الأفضل للاستثمار؟

Amazon: الأفضل مزيجًا بين نمو قوي + تنويع مصادر الإيرادات.
Microsoft: الأكثر أمانًا وربحية، لكن تقييمه مرتفع جدًا.
Alibaba: الأرخص تقييمًا، لكنه محفوف بمخاطر سياسية وتنظيمية.
Walmart: استثمار دفاعي آمن، لكن النمو ضعيف.

📌 الخلاصة الاستثمارية:

قصير/متوسط الأجل: Amazon وMicrosoft هما الرهان الأقوى.
طويل الأجل: Amazon مرشح لتوسّع أكبر بفضل AWS والذكاء الاصطناعي.
استثمار دفاعي: Walmart.
مخاطرة عالية/عائد محتمل مرتفع: Alibaba.

ِAMZN